专家:CPI增速降至1.9%应降准或降息应对

时间:2016-09-22 00:09

张敬伟:CPI增速降至1.9%应降准或降息应对
◎张敬伟
国6月CPI同比上涨1.9%涨幅重回“1时代”
据7月10日国家统计局网站数据,2016年6月,全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%其中,www.uedbet.com,城市上涨1.9%农村上涨1.9%食品价格上涨4.6%非食品价格上涨1.2%消费品价格上涨1.7%服务价格上涨2.2%上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.1%
CPI从“2时代”回落到1时代”而且还是猪坚强”发挥着食品价格的拉抬作用。考虑到近期洪灾对生猪圈栏的影响,未来一段时间猪肉价格还会持续攀升。对CPI依然起着关键作用--考虑到CPI核心内涵,可以说通缩的压力依然很大。再看PPI数据,6月份同比降2.6%5月份同比降2.8%虽然降幅收窄,但已是连续下降52个月。
由此可见,当前经济下行的压力依然不小,也验证了此前权威人士所言的经济运行“L型”走势。
当生活和工业双通缩的形势凸显,货币政策应适时调整。简言之,用短期工具的微调已经意义不大,而应适当采取降准乃至降息来应对。1时代”通胀率尚在政策面预期之内,但必须未雨绸缪,加大市场流动性。
温和的微刺激不代表不刺激。供给侧改革要坚定不移,稳增长的压力也应缓释,尤其在经济增长进入“6时代”情势下。
值得注意的不能因噎废食。去年的货币政策释放的流动性流向股市和楼市偏多,尤其是大幅动荡的股市让决策部门和投资者都有了深度焦虑。但资本市场的改革依然处于进行时,楼市调整也不能漠视,www.uedbet.com,不能因为流动性的趋利性选择而选择拧紧货币政策的水龙头”
目前,实体经济和“三农”小微企业依然面临着融资难融资贵的难题,仅靠降低社保费率、税费和制度性成本等“节流”措施是不够的适当的开源”也是必要之举。这里的开源”既包括通过市场开拓获得更多利润的市场主体行为,也包括货币政策的支持。
国内外市场情况都不好的情况下,市场主体的利润大打折扣,给予其资金支持,或助其站稳国内市场,www.uedbet.com,或开拓国际市场,也就成为现实选择。
值得一提的年初楼市政策的放松,导致一线、二线等城市接力虚热,进而主要城市又现调控潮。楼市不能失控,但楼市去库存,也需要一定的政策性刺激和货币政策的支持。但值得思考的如何通过更为有效的政策设计和监管举措,让流动性流向最 需要的地方。
这可能是政策面临的最大难题。虽然中国央行比美国、日本及欧洲央行的政策工具更多,但在货币政策的定向效果上,监管显然缺少更有效的办法。
如何补上流动性漫流和截流的情况,央行亟须考虑的命题。不过,供给侧改革本身就是为产业打补丁的过程。因此,推进供给侧改革的同时,施以相对宽松的货币政策,能够确保货币政策宽松的效果,不至于流动性被投机市场过度截留。
何时降准、降息或者“双降”市场不时有传闻,如今6月份的生活和工业数据“双通缩”给了政策面恰当的决策时机。
但也应看到货币政策的宽松,也受外部市场的影响:一是英国“脱欧”带来的延烧效应;二是美联储加息预期的影响。就前者而言,7月6日是个值得关注的日子,当日人民币兑美元中间价大幅下跌263个基点,创下2010年11月份以来的新低。上周前三天,人民币兑美元中间价累计贬值545个基点,相比英国脱欧后的低点再跌329个基点。
与此同时,英国“脱欧”也推升了美元和日元。来自外部市场的货币贬值效应,或让央行变得十分谨慎。
由于美元升值压力存在美联储加息预期也在推迟,其7月份加息的可能性几乎为零。但美元和英镑脱欧效应中和后,舒缓了人民币贬值压力。
年初,中国央行成功阻止了国际投机力量做空人民币的企图,使得人民币汇率维持了相对稳定。因此,外部市场对人民币汇率的影响是暂时的对于英国脱欧和美联储加息的后续影响,央行应有预判,而不致于影响正常的货币政策。
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